Opções de ações de funcionários para empresas não listadas

Índia: opções de ações do empregado em Startups: tudo que você precisa saber.
Os planos de opções de ações para funcionários (ESOPs) estão sendo amplamente utilizados por empresas públicas e startups como um meio de compensação monetária e para fornecer incentivos para os funcionários. Embora as startups usem opções de ações para atrair talentos por não poderem arcar com altos salários e administrarem os custos diretos, as empresas de capital aberto usam esses planos como uma ferramenta de retenção. O potencial de criação de riqueza dos ESOPs tem sido destacado por relatórios sobre como eles criaram milionários de funcionários na Infosys e empresas como a Flipkart.
Globalmente, as empresas adotam um ou mais dos seguintes tipos de planos, dependendo de seus requisitos e objetivos comerciais: (a) ESOS (Employee Stock Option Scheme); (b) plano de compra de ações para empregados; c) unidades de estoque restritas; (d) direitos de valorização de ações; e (e) estoques fantasmas. Na Índia, o veículo ESOP mais utilizado por empresas privadas é o ESOS. Além disso, a estruturação do ESOP pode ser feita através da criação de uma confiança baseada em considerações comerciais e tributárias.
Conformidade estatutária: É obrigatório para todas as empresas privadas e empresas públicas não cotadas que se proponham a emitir opções de ações para empregados a ter um esquema ESOP que esteja em consonância com a seção 62 (b) da Lei de Sociedades, 2013, leia com a regra 12 dos Regulamentos de Sociedades (Capital Social e Debêntures), 2014 (Regulamento ESOP). Antes do Regulamento do ESOP, não havia legislação que regulamentasse a emissão de ESOPs por empresas privadas. As companhias abertas listadas, no entanto, foram regidas pelos Regulamentos do Conselho de Valores Mobiliários e da Bolsa de Valores da Índia (2014).
Quem é um empregado elegível: O Regulamento ESOP permite a emissão de ESOPs para: (i) funcionários permanentes que trabalham na Índia ou fora da Índia; (ii) diretores; e (iii) empregados de subsidiárias, empresas associadas e holdings. No entanto, um diretor (direta ou indiretamente, detendo mais de 10% de ações de capital), um funcionário que é um "promotor"; e consultores são excluídos da definição de um funcionário para quem as opções de ações dos empregados podem ser emitidas.
Tem havido uma grande preocupação em torno da exclusão de promotores da definição de empregados sob o Regulamento ESOP, o que levou à estruturação da compensação do promotor por meio da emissão de sweat equity, ações preferenciais conversíveis, ações com cláusulas de lock-in, etc. A comunidade de startups e o relatório do Companies Law Committee, liderado por Tapan Ray, levantaram essa questão, que deverá ser abordada nesta sessão orçamentária.
Os Regulamentos de Gerenciamento de Câmbio (Transferência ou Emissão de qualquer Segurança Estrangeira), de 2004, permitem que empregados residentes de subsidiárias estrangeiras na Índia ou empresas indianas (nas quais uma empresa estrangeira direta ou indiretamente detém participação) adquiram opções de sua companhia estrangeira, desde as opções são emitidas sob uma ESOS sem dinheiro (sem qualquer remessa da Índia) e que as ações sob o esquema são oferecidas globalmente em uma base uniforme.
Cronograma de aquisição: O Regulamento do ESOP estipula um período mínimo de aprisionamento de um ano entre a concessão de opções e o vesting. No entanto, como prática geral, a maioria das empresas adota um período de carência superior a quatro anos, no qual as opções são exercidas proporcionalmente ou de outra forma ao longo de cada ano. Normalmente, as opções adquiridas tornam-se exercíveis na ocorrência de um evento de liquidez.
Preço de exercício: As opções exercidas podem ser exercidas a um preço de exercício que geralmente é equivalente às empresas iniciantes e com desconto para o valor justo de mercado para empresas um pouco mais maduras. Geralmente, os veículos ESOP também estipulam o período de exercício, ou seja, o período durante o qual as opções adquiridas podem ser exercidas.
Restrição de transferência: Os ESOPs geralmente impõem restrições de transferência de acordo com os documentos de afretamento das empresas sobre as ações que são emitidas no exercício das opções. Em certos casos, as empresas preferem manter o controle sobre as ações adquiridas. Em tais situações, vários mecanismos ou estruturas podem ser concebidos para resolver essa preocupação.
Startups e empresas de capital aberto consideram os ESOPs como um grande incentivo para motivar funcionários importantes, reter capital intelectual, atrair novos talentos e criar riqueza para os funcionários. Por conseguinte, é importante estruturar um veículo ESOP tendo em conta as implicações comerciais e fiscais da empresa.
A comunidade de startups, bem como o Comitê de Legislação de Empresas liderado por Tapan Ray em seu relatório pressionaram por relaxamentos do Regulamento ESOP e tributação de ESOP de modo a permitir flexibilidade na estruturação de ESOPs e simplificar o processo de emissão de ESOP. Espera-se que a sessão orçamentária seja produtiva para abordar essas preocupações.
O conteúdo deste artigo destina-se a fornecer um guia geral sobre o assunto. Aconselhamento especializado deve ser procurado sobre suas circunstâncias específicas.
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Employee Stock Option Plan (ESOP) simplificado para empresas não listadas.
Os Planos de Opção de Ações dos Funcionários (ESOP) são sobre "opções". Muitas empresas na Índia oferecem ESOPs aos seus funcionários. Isso basicamente significa que o funcionário tem a opção de comprar ações da empresa em uma data futura a um preço pré-determinado.
Os ESOPs são uma recompensa para o funcionário por seu desempenho e também uma motivação para continuar aumentando seu desempenho. Os funcionários normalmente têm que esperar por uma certa duração conhecida como período de carência antes que possam exercer o direito de comprar as ações.
Este artigo simplifica os conceitos básicos do ESOP e várias obrigações estatutárias associadas a ele.
O ESOP dá ao funcionário a opção de comprar um certo número de ações da empresa a um preço pré-determinado, que geralmente é um preço com desconto. Uma opção é primeiro concedida a um empregado e após um período específico (quando exercido) é realizada com o empregado. Este período é referido como o período de aquisição.
Período de aquisição = Data das opções de aquisição menos a data de concessão das opções.
Por exemplo: "X" recebe uma opção em 01-01-2012 com um período de carência de 1 ano. Ela seria atribuída com "X" em 01-01-2013. No vesting e se a opção for exercida, o 'X' pode comprar ações contra a Opção no preço pré-determinado.
Receber o direito ganha o direito de exercer o direito de vender as ações.
Dizer que 2000 opções são concedidas a um preço de exercício de 100 cada (valor justo de mercado atual (FMV) no ano 0) O prazo de aquisição é de 25% a cada ano durante 4 anos.
Os benefícios a seguir podem ser estimados de acordo com o movimento do preço da ação.
Rota Direta e Rota Confiável são duas rotas pelas quais a Empresa pode implementar o esquema ESOP. Sob a rota direta novas parcelas das ações da empresa são feitas aos empregados, como e quando exercem as opções. Considerando que, sob a rota da confiança, a Companhia forma um fundo de bem-estar do funcionário para administração do ESOP, no qual a Companhia emite ações para o fideicomisso para posterior transferência para os Empregados, mediante o exercício das Opções.
Muitas organizações de pequeno porte preferem ter a rota direta, enquanto as grandes organizações, principalmente as empresas listadas, preferem estabelecer um Trust. Muitas empresas costumavam seguir rota de confiança para comprar e vender sua parte do mercado secundário no entanto a partir de janeiro de 2013 SEBI restringiu a confiança das empresas listadas para comprar ações do mercado secundário. Muitas empresas indianas, incluindo a Infosys Limited, usaram a rota da confiança para implementar o esquema ESOP.
ESOP - Tratamento Contábil.
Os ESOPs fazem parte da remuneração dos funcionários. É reconhecido como despesas com remuneração a empregados durante o período de serviço exigido, com um crédito correspondente à conta de opções de ações de empregados que faz parte do patrimônio líquido. O valor contábil é determinado pela determinação do valor justo da opção ou do valor intrínseco da opção.
A tributação dos ESOPs na Índia testemunhou mudanças contínuas. Até o exercício encerrado em março de 1999, não havia provisão específica para tributar os benefícios decorrentes dos ESOPs. Os ESOPs eram geralmente tributados como um pré-pagamento nas mãos dos empregados sobre a diferença entre o FMV das ações na data de aquisição das opções e o preço de exercício. Subsequentemente, havia um tratamento fiscal concessional para ESOPs, que foram projetados de acordo com as Diretrizes ESOP prescritas. Poste que um empregador foi obrigado a pagar o imposto sobre benefícios adicionais (FBT) sobre o benefício derivado por um funcionário de ESOPs.
Atualmente, os ESOP são tributáveis ​​nas mãos dos funcionários em duas etapas, enquanto não há responsabilidade na mão do empregador no momento da emissão e da concessão.
Perquisição: No momento da atribuição, a diferença entre o valor de mercado das ações na data de exercício da opção e o preço de exercício real é tributada como um pré-requisito.
Ganho de Capital: Além disso, a diferença entre a contrapartida de venda das ações e o FMV na data do exercício é imputável ao imposto sob os ganhos de capital nas mãos de um empregado.
A Lei do Imposto de Renda não especifica nenhum método para o cálculo do VMP de ações e prevê que, para fins de avaliação de perdas, o VMP do ESOP deve ter o valor determinado por um comerciante bancário na data especificada.
Até a emissão da circular recente do RBI em julho de 2014, o método de avaliação para fins fiscais e sob a regulamentação do RBI não estava em sincronia, pois o método DCF foi prescrito pelo RBI para avaliação, enquanto tal método não foi prescrito no imposto de renda. No entanto, com a alteração, a RBI autorizou os banqueiros a determinar o valor de acordo com a metodologia aceita internacionalmente.
Regulamentos de ESOP sob o ato de empresas.
Antes do encantamento do novo Companies Act 2013, não havia regulamentos especificados para o ESOP. No entanto, o Companies Act 2013 especificou uma estrutura relacionada ao ESOP para empresas não listadas. Agora, as empresas precisariam cumprir a divulgação e outros requisitos especificados a esse respeito.
A fim de reter o capital humano, as empresas na Índia estão investindo muito dinheiro hoje em dia e o ESOP se tornou um meio importante para motivar o empregado. As empresas oferecem ações como um benefício do empregado e como uma compensação diferida.
A estrutura dos planos do ESOP é amplamente impulsionada pelas respectivas leis e regulamentos fiscais locais. Para aumentar a transparência, muitos países introduziram ou estão contemplando a introdução de regulamentos mais rigorosos. Apesar do aumento do escrutínio, os planos de ações continuam a ser uma parte fundamental dos pacotes de remuneração dos executivos e sua disseminação global provavelmente continuará.
Como os ESOPs atraentes podem parecer para os funcionários, sempre que novas ações são emitidas, o estoque de proprietários existentes é diluído. Essa diluição deve ser ponderada em relação aos benefícios fiscais e motivacionais que um ESOP pode oferecer. Finalmente, os ESOPs melhorarão o desempenho corporativo somente se combinados com oportunidades para os funcionários participarem das decisões que afetam seu trabalho.
7 respostas
Nossa empresa é uma companhia limitada não cotada. Nós temos um ESOP Trust existente desde o pré-2013. A Companhia havia concedido um empréstimo de 8% ao Trust para a compra de ações em 2008, que estava dentro dos limites conforme as disposições vigentes naquele momento.
Agora, a Companhia novamente deseja conceder um empréstimo de 2% à ESOP Trust para comprar ações da Companhia de outros acionistas. Estes serão mantidos no Trust para benefício dos empregados.
Precisa saber se isso é permitido e quais são os procedimentos que a empresa precisa cuidar para dar o empréstimo.

Opções de ações de funcionários para empresas não listadas
É uma opção para comprar as ações da Companhia em uma data futura e a um preço pré-determinado.
Estes planos visam: & # 8211;
Melhorar o desempenho da empresa; Aumentar o valor das ações envolvendo os acionistas, que também são empregados, no funcionamento da Companhia; Os ESOPs ajudam a minimizar problemas relacionados a incentivos.
Artigo 62 (1) (b) e Regra 12 das Regras das Sociedades (Capital Social e Debêntures), 2014.
Aprovação de acionistas: & # 8211; Empresas Privadas: Para oferecer o ESOP, é necessária a aprovação de acionistas por meio de RESOLUÇÃO ORDINÁRIA. (* Notificação de 5 de junho de 2015).
Além das empresas privadas: É necessária a aprovação de acionistas por meio de RESOLUÇÃO ESPECIAL.
Se o empregado falecer, sofrer de incapacidade ou se demitir (Regra 12 (8)) Divulgações:
Divulgações na Exposição Explicativa (Regra 12 (2)):
Número total de opções de ações a serem outorgadas; Processo de identificação / avaliação para determinar a elegibilidade dos empregados; Requisitos de vesting e vesting period e o período máximo dentro do qual a opção será exercida; Fórmula de Preço de Exercício / Preço / Período de Exercício / Método de avaliação; Bloqueio no período, se houver; No máximo. dos ESOPs a serem concedidos por funcionário e agregado;
Método de avaliação e uma declaração de que a Empresa deve cumprir com o AS aplicável.
Divulgação no Relatório da Diretoria (Regra 12 (9)):
Opções concedidas / investidas / exercidas / caducadas. Número total de ações resultantes do exercício de opções; Preço do exercício; Variação de termos de opções; Dinheiro realizado pelo exercício de opções; Total não. das opções em vigor Detalhes dos empregados sobre as opções concedidas a:
KMPs; Qualquer funcionário que receba 5% ou mais das opções concedidas durante aquele ano; Empregados que receberam opções de mais de 1% do total do capital emitido durante qualquer ano.
Registre-se para ser mantido no Formulário SH-6 (Regra 12 (10)):
A Empresa deve manter um registro das Opções de Ações do Funcionário no Registro do Formulário SH-6 deve ser mantido no Escritório Registrado ou em qualquer outro local que o Conselho possa decidir. As inscrições devem ser autorizadas pelo CS ou pela pessoa autorizada pelo Conselho.
Sociedades Listadas Quando as ações da Companhia são listadas, o ESOP deve ser emitido de acordo com os Regulamentos do SEBI.
A contabilidade deve ser feita de acordo com a “Notificação No. 94/2009 / F. No.142 / 25/2009-S O (TPL), de 18-12-2009 & # 8243 ;. Avaliação: & # 8211;
No momento da concessão da opção, o valor justo das ações deve ser feito pelo avaliador registrado. No momento do exercício da opção, a avaliação deve ser feita.
Avaliação do ESOP no caso de empresas não listadas: -
O valor justo das ações na época da “outorga da Opção” e do “exercício da opção” deve ser feito pelo avaliador registrado conforme “Nota de orientação sobre a contabilização do pagamento baseado em ações do empregado” (emitido em 2005).
A Lei do Imposto de Renda de 1961 não especifica nenhum método de computação de FMV, mas a Seção 17 e a Regra 3 (8) da Lei estabelecem que, para fins de avaliação das aquisições, o FMV do ESOP deve ter o valor determinado por um banco comercial em a data especificada.
“Data Especificada” significa a data de exercício da opção; ou qualquer data anterior à data do exercício da opção, não sendo uma data superior a 180 dias da data do exercício.
A Emissora pode reivindicar o ESOP como dedução.
O Tribunal de Apelação de Imposto de Renda em uma ordem de (Dy. Comissário de Imposto de Renda (LTU), Bangalore Vs M / s Biocon Limited) afirmou que “os descontos sob o ESOP são um custo de empregado e devem ser permitidos como uma dedução sobre o colete. período, nas mãos da empresa emissora ”. Em um ESOP, as ações são emitidas para os funcionários em uma data futura (após o período de carência) a um preço inferior ao valor justo de mercado (FMV) da ação.
Assim, o desconto de ESOP, nada mais é que a recompensa por serviços, é uma recompensa tributável para o empregado no momento do exercício da opção, e sua avaliação deve ser feita considerando o valor justo de mercado das ações na data em que a opção é exercido.

Tempo para criar estratégias para opções de ações para funcionários de empresas não listadas.
Homi Mistry (Sócio, Deloitte Haskins e Sells LLP)
Mousami Nagarsenkar (diretor)
Jimish Vakharia (Gerente)
A remuneração dos funcionários é uma das principais considerações para uma organização. Uma boa combinação de recompensas em dinheiro e não monetárias pode atrair e reter talentos estratégicos, o que ajudará a aumentar o valor da organização (ou seja, o preço da ação).
Esse aumento no valor da organização pode ser compartilhado com os funcionários, oferecendo-lhes equidade. Os empregadores, portanto, adotam recompensas de ações para promover a participação dos funcionários no patrimônio. As opções de ações dos funcionários desempenham um papel vital na formulação da estratégia de remuneração, especialmente para funcionários de nível sênior na organização.
A elaboração de um Esquema de Opções de Ações do Funcionário (ESOS, na sigla em inglês) adequado às circunstâncias e necessidades específicas da organização pode ajudar a alcançar os objetivos da organização de atrair, motivar e reter os melhores talentos do setor.
A implementação do ESOS tem seus próprios Prós e Contras, resumidos abaixo:
1. Atrair e reter os melhores talentos.
1. Diluição da participação do promotor / investidor.
2. Criação de riqueza para os empregados em proporção ao crescimento organizacional.
2. Se as opções forem subaquáticas (devido a flutuações de mercado e mudanças de políticas, etc.), o objetivo de motivação e crescimento não será alcançado.
3. Motivação e senso de propriedade dos empregados.
3. Conformidade adicional / requisitos administrativos para aderir às regras e regulamentos aplicáveis.
4. Nenhuma saída de caixa para o empregador.
Abaixo está um resumo das disposições da Lei lida com Regras (conforme emendadas de tempos em tempos), aplicáveis ​​a ESOS para empresas não listadas (empresa pública ou privada): ESOS pode ser implementado tanto por empresas listadas como por empresas não listadas. As empresas listadas também precisam cumprir os regulamentos da SEBI [1]. Para empresas não listadas, no antigo Companies Act de 1956, não havia regras / regulamentos para a implementação do ESOS. No entanto, a Lei de Sociedades de 2013 (“Act”), atualmente em vigor, prescreve regras que regem o ESOS para empresas não listadas, ou seja, as Regras de Sociedades (Capital Social e Debêntures) de 2014 (“Regras”) que precisam ser cumpridas.
De acordo com as disposições da Lei [2], a opção de compra de ações significa opções dadas aos conselheiros, diretores ou funcionários de uma companhia ou de suas subsidiárias ou subsidiárias, para comprar ou subscrever ações da companhia em uma data futura. a um preço pré-determinado.
De acordo com as Regras [3], os funcionários elegíveis são:
- Funcionários permanentes da empresa.
- Diretor da empresa (seja um diretor de tempo integral ou não, mas excluindo um diretor independente)
- Empregado de uma subsidiária (dentro ou fora da Índia) ou holding [4]
De acordo com as Regras, os funcionários não qualificados incluem:
- Empregado que é promotor ou pessoa pertencente ao grupo promotor; ou.
- Diretor que, seja ele próprio ou através de um parente, detenha, direta ou indiretamente, mais de dez por cento das ações em circulação da companhia.
De acordo com uma notificação subsequente [5], no caso de uma empresa em fase de arranque [6], mesmo essas pessoas (ou seja, promotor, director supramencionado) são elegíveis para o ESOS até cinco anos a contar da data da sua constituição ou do registo do mesmo. o start-up.
- ESOS deve ser aprovado pelos acionistas, passando por uma resolução especial.
- Divulgações necessárias (como número de opções de ações outorgadas, investidas, preço / fórmula de exercício, etc.) a serem feitas na declaração explicativa do aviso para aprovação da deliberação dos acionistas.
- Divulgações necessárias a serem feitas no Relatório do Diretor (como opções concedidas, investidas, caducas, preço de exercício, etc.)
- Mantenha um registro de ESOS no formulário SH 6.
- A aprovação dos acionistas por meio de resolução separada é necessária para:
Concessão de opções para empregados de subsidiária ou holding; ou Concessão de opções ao empregado identificado, igual ou superior a 1% do capital emitido (excluindo os warrants e conversões pendentes) durante qualquer ano.
- No caso de emissão de opções de ações para não-residentes, é importante levar em consideração os regulamentos de câmbio e assegurar que os limites setoriais prescritos, se houver, sejam cumpridos.
- Período mínimo de carência de 1 ano (ou seja, período entre a concessão e a aquisição das opções de ações)
- Liberdade para determinar o preço de exercício em conformidade com as políticas contábeis aplicáveis.
- Liberdade para especificar o bloqueio no período pós exercício de opções.
- O empregado não terá direito a receber dividendos ou a votar de qualquer maneira ou a usufruir dos benefícios de um acionista, até que as ações sejam emitidas no exercício das opções.
- As opções concedidas não são transferíveis e não podem ser dadas em garantia, hipotensadas, hipotecadas ou de qualquer outra forma oneradas.
- Em caso de morte / incapacidade permanente durante o trabalho, todas as opções outorgadas serão conferidas aos herdeiros legais / nomeados do empregado falecido ou do empregado, conforme o caso.
- A empresa pode fornecer assistência financeira aos seus próprios empregados para a compra / subscrição de ações da empresa ou empresa holding diretamente ou através de um Trust (sujeito a condições / regras específicas [7])
O incumprimento das Regras implica a penalização e, portanto, pode ser aconselhável procurar ajuda profissional na elaboração e implementação do ESOS. Antes da introdução das Regras, as empresas não cotadas tinham liberdade para implementar o ESOS conforme desejado por elas. Com a introdução das Regras, todas as empresas não listadas, incluindo empresas privadas, precisam aderir às condições e limites prescritos nas Regras.
[1] Conselho de Valores Mobiliários e Câmbio da Índia.
[2] Seção 2 (37) da Lei.
[3] Artigo 12 (2) do Regulamento.
[4] Os funcionários das empresas associadas também eram elegíveis, no entanto, a notificação vide GSR 210 (E) datada de 18 de março de 2015, a mesma foi excluída.
[5] GSR 704 (E) de 19 de julho de 2016.
[6] Conforme definido na Notificação GSR 180 (E) do Ministério de Comércio do Governo da Índia & amp; Departamento de Indústria de Política Industrial & amp; Promoção de 17 de fevereiro de 2016.

Direito Societário da Índia.
Um Blog Cyril Amarchand Mangaldas.
Sobrevivência de opções de ações do empregado através do processo de IPO: Os ex-funcionários estão presos?
Ao longo dos anos, as empresas usaram esquemas de opções de ações para funcionários (ESOP Schemes) como um método eficaz para alinhar os interesses dos funcionários com os acionistas, recompensar seus esforços, aumentar sua lealdade para com a empresa e motivar os funcionários a um melhor desempenho.
Uma oferta pública inicial (IPO) e consequente listagem de ações de capital é uma das maneiras críticas pelas quais os funcionários buscam valorização em opções de ações e ações de capital detidas por eles. Consequentemente, as empresas não cotadas normalmente alinham o tempo de exercício das opções no âmbito dos ESOP Schemes com os seus planos para realizar um IPO.
Os Regulamentos do Conselho de Valores Mobiliários e de Câmbio da Índia (2009), que regulamentam os IPOs, fornecem exceções para os ESOPs de certas condições de elegibilidade a serem cumpridas pelo emissor que realiza o IPO, bem como como restrições de transferência de ações patrimoniais aplicáveis ​​após a conclusão do IPO.
No entanto, os emissores enfrentaram desafios no passado com relação às condições de elegibilidade se as opções permaneceram em aberto com indivíduos que deixaram de ser um empregado do emissor.
Além disso, os emissores estão sendo cada vez mais questionados por tais ex-funcionários, que continuam a deter ações no emissor, mas não são oferecidas isenções de lock-in disponíveis para os funcionários existentes. Uma base adicional para essas preocupações é que os ex-funcionários são tratados beneficamente sob os Regulamentos do Securities and Exchange Board of India (Benefícios dos Funcionários Baseados em Ações), 2014 (Regulamentos ESOP) e o Companies Act de 2013 e benefícios similares não foram reconhecidos no SEBI ICDR. Regulamentos.
O Regime IPO - A isenção para os detentores de ESOP não é uma exceção para ex-funcionários?
Condições de elegibilidade e tratamento de ex-funcionários.
Os Regulamentos do IETD do SEBI prescrevem certas condições de elegibilidade, que todos os emitentes devem cumprir, antes de realizar um IPO. A Regulamentação 26 (5) do Regulamento do CIRD do SEBI proíbe um emissor de realizar um IPO se houver quaisquer valores mobiliários conversíveis em circulação ou qualquer direito que autorize qualquer pessoa com a opção de receber ações de capital no emissor.
Essa condição de elegibilidade deve ser cumprida em todas as etapas do IPO, seja no arquivamento do prospecto preliminar de arenque (DRHP), no prospecto de arenque vermelho, no prospecto ou no recebimento de loteamento no IPO. A intenção do Securities and Exchange Board da Índia (SEBI) por trás de uma restrição tão ampla de expressão parece ser garantir que nenhum terceiro continue com o direito de receber ações do emissor após o IPO, se tal direito não tiver sido aprovado. pelos novos acionistas (que adquiriram ações de acordo com o IPO), bem como para manter a igualdade de condições entre os acionistas existentes e os acionistas pós-IPO.
No entanto, a Regulamentação 26 (5) (b) do Regulamento do CIRD do SEBI também prevê algumas exceções à referida restrição, inclusive qualquer opção “concedida aos empregados” de acordo com um plano de opção de compra de ações por funcionários pode permanecer pendente no momento da realização do IPO. Nos termos da Regra 2 (1) (m) do Regulamento do IETR do SEBI, a definição de “empregado” inclui, inter alia, um empregado permanente e em tempo integral do emissor, ou da companhia controladora ou subsidiária ou desse material. associada (s) do emissor. Embora a definição de empregados tenha sido compreensivelmente mantida ampla, o contorno desta definição parece estar restrito apenas aos empregados existentes e não inclui empregados do emissor que receberam opções durante o período de emprego, mas que, na época da contratação O IPO foi aposentado ou transferido para outras empresas do grupo emissor (que não a holding, a subsidiária ou as associadas relevantes, o que é especialmente relevante no caso de grandes conglomerados), ou faleceu ou renunciou ao emprego.
A diferença crítica entre o empregado que recebe opções e um acionista é que o empregado recebe opções como recompensa por seu desempenho e pela contribuição já feita por esse funcionário ao emissor. Além disso, em comparação com outras formas de opções, como opções de compra / venda ou opções dadas a credores ou outros terceiros, os ESOPs são normalmente distribuídos a um grande conjunto de funcionários e, portanto, controlando ou restringindo o número e a extensão dessas opções, especialmente no caso de emissores com operações amplas e generalizadas, pode impor um desafio significativo para os emissores.
Se qualquer empregado do emissor com opções pendentes tiver deixado de ser um empregado no momento da realização do IPO por qualquer motivo, espera-se que o emissor monitore constantemente essas opções e assegure que tais opções não exercidas sejam exercidas imediatamente ou prescritas ou então , tais opções podem afetar diretamente a elegibilidade do emissor para realizar o IPO.
Caducidade de opções / exercício obrigatório de opções.
A caducidade de tais opções ou exigir que os ex-funcionários as exerçam obrigatoriamente em um curto período (especialmente quando o exercício envolve pagamento) pode não ser do interesse de ex-funcionários, especialmente nos casos em que eles deixaram de ser funcionários por motivos como aposentadoria ou morte. Além disso, assegurar o exercício obrigatório de opções adquiridas por todos os ex-funcionários em um curto período pode não ser viável ou possível para os emissores (especialmente para emissores com uma grande base de funcionários).
Também pode ser argumentado que a exigência do Regulamento do CIRD do SEBI está em conflito com os Regulamentos SEBI ESOP e com o Companies Act, já que os Regulamentos SEBI ESOP e o Companies Act permitem que ex-funcionários mantenham opções adquiridas durante o período de emprego. até que o exercício seja exigido pelas empresas sob o Esquema ESOP relevante.
Isenção da interpretação estrita do Regulamento 26 (5) (b)
Devido a tais dificuldades práticas, no passado, os emissores se aproximaram do SEBI buscando a isenção de uma interpretação estrita do Regulamento 26 (5) (b) do Regulamento do IETR do SEBI para incluir ex-funcionários dos emissores. Os emissores buscaram isenções para permitir que ex-funcionários dos emissores detenham as opções de ações antes e após a listagem das ações. Certas razões para buscar tal isenção incluem (i) que as opções de compra de ações foram emitidas para os ex-empregados, enquanto eles estavam no emprego do emissor, de suas holdings ou subsidiárias; (ii) não seria do interesse de tais ex-funcionários anular as opções de ações concedidas e / ou investidas em tais ex-funcionários; (iii) não seria praticamente viável para o emissor suspender o IPO até que ele alcançasse todos esses ex-funcionários, especialmente quando o exercício das opções dependesse da conclusão do IPO; e (iv) o emissor pretende recompensar os ex-funcionários como uma valorização por estar associado ao emissor e por seus esforços. Embora o SEBI tenha sido sensível a essas circunstâncias e tenha fornecido isenção, é necessário haver uma discussão a respeito dessa disposição do Regulamento da ICDR.
Lock-in de ações de capital em loteamento em um IPO.
A Regra 37 do Regulamento do CIRD do SEBI determina que todo o capital pré-emissão detido por pessoas seja bloqueado por um período de um ano a partir da data de colocação no IPO. Embora a Regulamentação 37 ofereça uma exceção das disposições de bloqueio das ações de capital aos funcionários do emissor que receberam as ações do plano de opção de compra de ações do emissor, essa isenção também é aplicável apenas aos funcionários e não se estende a ex-funcionários. O SEBI esclareceu essa posição em sua orientação informal emitida para a Firstsource Solutions Limited e a Multi Commodity Exchange of India Limited.
Embora seja compreensível que a isenção de aprisionamento não esteja disponível para funcionários que se demitiram voluntariamente ou foram removidos do emprego, pode ser considerado injusto que a isenção de aprisionamento não esteja disponível para os funcionários que receberam opções e, subsequentemente, aposentado ou falecido ou está permanentemente incapacitado. Tais pessoas receberam merecidamente tais opções e cumpriram todos os requisitos de seus respectivos esquemas.
Em vista da discussão acima e considerando que os emissores e ex-funcionários enfrentam vários desafios durante o processo de IPOs pelos emissores, pode-se sugerir que os Regulamentos do IETR do SEBI e o Regulamento do PEC devem ser reconciliados para incluir funcionários e candidatos renunciados, aposentados e transferidos. de funcionários falecidos no âmbito de “empregados”. Além disso, a isenção do bloqueio de ações de patrimônio também deve se estender a ex-funcionários que tenham adquirido participações acionárias sob o Esquema ESOP durante o período de emprego e cujo emprego tenha cessado devido a aposentadoria, morte ou incapacidade permanente. Essas alterações terão os seguintes benefícios em potencial:
Ex-funcionários serão beneficiados e não serão forçados a se exercitar antes de vários estágios do IPO e também poderão vender as ações de capital após a listagem sem lock-in. Permita que os emissores colham e permitam o exercício de opções de ações mais próximas da listagem (em comparação com o DRHP), o que pode ajudar a evitar a criação de um grande mercado cinza para as ações do emissor. O benefício dos ganhos de listagem também pode ser desfrutado por ex-funcionários que receberam opções devido ao seu emprego. Mais importante ainda, os emissores não irão violar as condições de elegibilidade para a realização de um IPO.
* Os autores foram assistidos por Neha Samant, Associada.